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什么是负利率？
负利率是指任何存入银行的钱都会给贷款人带来费用或成本。当利率为正值时，贷款人从银行获得利息，当利率为负值时，贷款人要向银行支付利息来持有他们的钱。
在过去的3个月里，由于各国政府和央行试图阻止COVID-19病毒造成的经济损失，全球各地的利率都被大幅下调。由于零利率已经司空见惯，人们进一步猜测，中央银行很可能不得不将利率推至负值，并采用其他非传统的货币政策措施，以重新尝试刺激下滑的经济增长和飙升的失业率。
央行为何要改变利率？
利率是中央银行通过提高或降低货币成本来控制经济活动和通货膨胀。中央银行（CBs）使用这些利率来尝试保持经济运行在一个最佳水平，既不会太热也不会太冷。
如果经济增长和通货膨胀率高于央行的任务，他们将提高利率以控制两者，而如果经济增长和通货膨胀率低于目标，央行将降低利率以促进两者回到目标。如果利率较低，公司或消费者的借贷成本就会降低，以推动消费，增加经济中的货币供应量，而提高利率则可能会压缩消费，减少系统中的资金流动量。
随着世界各地的经济陷入衰退，中央银行需要不断增加经济中的货币流量。
利率为负数的国家
负利率虽然罕见，但并不新鲜，目前瑞士（-0.75%）、丹麦（-0.60%）和日本（-0.10%）三家央行都在使用负利率，而欧洲央行的存款机制–银行获得的隔夜存款利率为-0.50%。实际上，银行在这些央行存款是要付出成本的。为了减轻这些负成本，商业银行会尽量以高于银行利率的小幅度，将钱借给公司和消费者，从而抵消将钱留在央行的成本。
瑞士国家银行最早在上世纪70年代一路使用负利率，他们目前的NIRP政策是用来阻止避险的瑞士法国升值，帮助各国出口商。丹麦央行在过去8年里使用负利率，部分原因是为了让丹麦克朗与欧元保持一致，而日本早在2016年初就推出了负利率，以刺激消费者支出，因为该国经济持续停滞。欧洲央行在2008年全球金融危机搅乱了单一经济体的经济后，于2014年首次将存款利率降至负值，以缓解单一货币走低，帮助欧元区出口商提高竞争力。
负利率政策（NIRP）如何运作？
由于经济数据显示COVID-19病毒对经济的影响，全球各国央行目前都在考虑将利率推入负值领域。许多央行已经将量化宽松措施提升到前所未有的水平，以提供流动性，而随着效果的减弱，进一步的量化宽松可能只会产生边际效果。虽然央行在谈论NIRP，但这并不意味着它们会自动采取负利率。央行的职责是灵活运用所有可用的货币工具，而最近央行的谈话很可能就是在提醒市场这一点；他们随时准备好并愿意在需要时使用所有选项。
NIRP政策并不是一个自动解决市场失败的灵丹妙药，而且会带来自身的问题。银行业依靠正利率来赚取对客户贷款的利润率，而NIRP实际上将银行的利润率削减到微薄的水平。此外，虽然超低价货币应该会让消费者增加消费，从而促进经济增长和通货膨胀，但如果人们对自己的工作和未来的财务状况感到担忧，无论提供什么样的利率，他们很可能会抑制任何额外的消费。
负利率对刺激经济的效果如何？
负利率的有效性还没有定论，部分原因是由于目前采用的其他货币政策工具的使用。世界各国推出的大规模量化宽松计划提高了市场流动性，增加了全球货币供应量，如果通胀和增长拒绝回升，预计这些计划将进一步加码。财政政策的放松也有望帮助各经济体从COVID-19的深渊中回落，尽管任何复苏的轨迹仍是市场的一大未知数。
如果央行认为有必要将利率带入负值区域，这很可能是其他措施没有发挥预期作用的信号，这将向金融市场发出强烈的负面信号，对近期增长和通胀前景产生影响。虽然在将利率推入负值区域之前，传统上会使用包括量化宽松在内的其他非传统政策，但极端时期需要采取极端措施。
