对于交易员来说都会有一个疑问，外汇做市商是什么意思？
如果平台没有将订单抛入市场，那肯定就是“做市商”，就一定存在对赌行为，就一定是黑平台。所以我们习惯性的思路就是，外汇做市商 =对赌 = 黑平台。
那大家所理解的对赌平台就真的那么黑吗？我们今天就来分析一下这个疑问，如何去看待外汇做市商。
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第一、外汇市场的参与者
- 银行，投资机构
- 一级经纪商
- 零售商
- 交易员
相应的级别也是从上到下排列下来，而且级别之间是无法跨越的。因为都有资金准入的门槛要求。比如：作为一个底层交易员是无法直接与顶级的银行直接进行交易的。必须要通过零售商给你搭平台，接数据才可以。然后零售商把交易员的所有订单打包撮合到一定级别的数量后才能和一级经纪商做交易。一级经纪商再把下面所有的零售商提供的订单抛给银行，这样才算是一个完整的流程。比如：你想买一个苹果，你只能去小区楼下的商店买，你不可能直接去批发市场买一个苹果。
第二、主要的外汇交易模式
目前外汇市场中，主要的交易模式包括MM、ECN、STP、DMA等等，其实不管是哪种交易模式，这个市场中的每个环节都有MM，都是外汇做市商。
因为每个环节中的角色都有价格制造者（Price Maker）和价格接受者（Price Taker），价格制造者做这个市场就需要把自己的风险对冲出去，然后才能获得收益。
- 银行（Price marker）给一级外汇代理商（Price Taker）做市，
- 一级代理商（Price marker）给外汇零售商（Price Taker）做市，
- 零售商（Price marker）给外汇交易员（Price Taker）做市。
比如：银行今天给一级代理商欧元的报价是1.12340，然后一级代理商核算自己的成本和利润后以1.12350的价格报给零售商，零售商又通过同样的方式以1.12360的价格报给交易员。
所以我们可以发现每个环节中都存在每个角色考虑自己利润的过程，这个过程我们也可以理解为“做市”。
那为什么还有ECN，STP等等的模式呢？，每种模式对于价格制造者来说都是建立在自己盈利模式的基础之上的。对于价格接受者来说每种模式对应的是不同的资金要求。资金要求越高，交易员的交易成本越低，得到的报价就越优越。
所以这里我们可以确认一下，交易模式的不同对于交易员来说只是成本的问题，它与经纪商是否是黑平台没有关系。还是那句话，每个环节中都有外汇做市商的角色（MM）。
第三、外汇做市商的区别
在国外我们通常叫做 A-Book 和 B-Book .
在外汇交易中，经纪商可以选择和你做对手，你的单子不会被抛给市场和流动性提供商，称为B-BooK；
经纪商也可以将你的单子传递出去，抛给市场，称为A-Book。（STP/ECN/DMA都属于A-Book的类型）。
在交易市场里都有对手，就是你的买单必须要有人卖给你才行，这个交易才能完成。
A-Book 和 B-Book 的区别
- A-book只赚取手续费，因为你在下单后，他会迅速将订单抛给市场，帮你找到对家。而中间他只赚一笔手续费。至于你交易的盈利还是亏损与他没有任何关系。
- B-book外汇做市商直接与你是对家，不会将你的订单抛到市场中。这样不但能够赚取手续费，还能通过客户的亏损给自己带来盈利。因为我们知道在外汇交易市场中90%以上的交易员都是亏钱的，所以经纪商的风控做好后，就可以将自己的风险降到最低，然后赚取交易员亏损的钱。（但是做好风控是非常难的，经纪商也不是稳赚不赔，下面会继续阐述）
说到这里你肯定会觉得B-book的经纪商肯定是黑平台，其实我们可以这样理解。在正常的生活中我们做生意，有人赚钱就肯定有人亏钱，所以这种模式是正常的。之所以90%的交易员都会亏损，是因为在市场的分析和判断能力上经纪商会有更多的优势，毕竟你是一个人在战斗，而经纪商的背后是一个团队。比如体重90公斤的和180公斤的两个拳击手上擂台，大概率肯定是重量级的获胜。
那目前确实存在一些经纪商会恶意违规或者后台操作的问题，导致交易员盈利的单子最后搞成亏损，这就是给重量级拳手又戴上了铁手套，直接把小散往死里搞。但是目前的监管环境下，这种情况还是比较少见的，毕竟还是有裁判存在的，也不能太过分了。所以大家在选择平台的时候也需要充分了解和对比后再去选择。
A-book和B-book的利弊
大家看完上面的解释后，肯定一致选择A-book的经纪商去交易。但是我们还要考虑一些其他的因素，因为B-book也是有一些优势的。
我们上面提到A-Book会直接将单子抛如市场，优势是经纪商没有任何的风险，依靠交易量就可以获得稳定的盈利，缺点就是，流动性完全取决于流动性提供商，常常会出现订单的延迟和滑点。
但B-book就是在自己的内部池子中交易，所以订单执行上更稳定迅速。
这是我们就要解释一下了，对于B-book外汇做市商的风控要求是非常高的，因为每笔单子哪个盈利哪个亏损都需要进行后台的严密分析才可以。毕竟每笔交易都牵扯到自己的利润。而且有一些专业的“打盘”团队会专门找平台的漏洞去赚取利润，这一点对于经纪商来说是非常头疼的。
第四、目前比较普遍的交易商模式：A+B模式
这种模式是目前大部分经纪商采用的，毕竟如果只做A-Book利润太少，那只做B-Book（外汇做市商） 风控要求又太高。
A+B的模式下经纪商会通过分析，找到对于自己有利的单子然后在内部消化掉，对自己不利的单子会直接抛到市场中寻找买家，这样就将自己的风险大大降低了。但是市场中的买家也不傻，这里就有一个新的机制“last look”.这个机制就是上一级的经纪商会在订单执行前观察下级的报价，根据利害关系决定是否执行交易，这种机制下很多B-book的外汇做市商再把客户盈利的单子抛到市场时会很容易出现“拒单”，延迟交易或者成交在一个比较差的报价上。
但对于A-book的订单来说，因为所有的订单是没有经过筛选的（90%的交易员都是亏损的，就说明大部分A-book的订单都是对上级经纪商有利的）所以在抛入市场后，上级经纪商会比较喜欢，而且成交率非常高。
总结：
A-book还是B-book外汇做市商没有绝对的好和坏，而且我们在市面上看的经纪商已经很少有单纯做一种模式的了。所以对于交易员来说，最看重的还是资金的安全。无论是A-book还是B-book外汇做市商只要是合规的，有监管的就可以考虑。然后我们就要去重点观察平台的交易环境了，比如
- 滑点，盈利滑点和亏损滑点哪个多一些（盈利滑点会给自己带来更多的收益）
- 流畅性，订单成交时是否经常有卡顿的情况，服务器会不会经常掉线等等。
最后，对于我们来说更重要的是提高自己的交易技术和分析能力，这个比其他外在的因素更值得重视。你的交易失误造成的损失往往比黑平台给你带来的亏损要多得多。
