当利率下降时，现有的债券比新上市的债券支付更高的利息。高息债券的价值会上升，因为投资者会支付更多的钱来获得更好的利率。利率下降也会促进股票价格上涨，因为公司以较低的利率借款时，会保留更多利润。反之，当利率上升时，股票价格就会下降。当股票和债券失去这种关联性时，除了利率之外，还有一些东西在起作用。
类似债券的股票
根据2010年的一项研究，”债券和股票截面之间的共同运动和可预测性关系”，债券和股票价格之间的最佳相关性发生在更安全、更稳定的股票上，这些股票都有分红。这类股票的价格往往与债券同向变动。
投机性股票
波动性股票，或年轻公司的股票，往往比债券更难以预测。事实上，这些股票的价格可能非常不稳定，以至于它们和债券之间不存在任何关联。利率不是这些股票价格的决定性因素，因为投资者会考虑其他因素，如盈利能力、增长潜力、现金流以及公司产品和服务在市场上的接受程度。
困境中的公司
有利润损失、负现金流和销售下降的公司的股票往往与债券市场的表现没有任何关联。利率和通货膨胀对股票的影响这些较大的问题在困境中的公司中并没有发挥多大作用。投资者根据每个企业的情况来评估这些公司的股票。
逃往安全地带
在 “逃往安全地带”期间，债券价格和股票价格之间可能存在负相关关系。当股票价格急剧下降，或者投资者担心股票价格即将下降时，就会出现这种情况。这时，投资者可能会把钱从股票市场撤出，放在债券上，因为债券通常被认为更安全。在这种情况下，由于投资者买盘增加，债券价格将趋于上升，而股票价格将下降。
债券的领导地位
即使债券和股票的价格走势有关联性，它们也不一定在同一时间变动。例如，债券的价格可能比股票的价格早几周下降。这可能是由于利率上升造成的。较高的利率立即使现有的债券价值降低，因为它们支付的利率比新债券低。然而，在债券下跌数周或数月后，公司发布其财务报告时，利率上升对公司的影响可能才会清楚。如果这些报告显示，更高的借贷成本已经吞噬了利润，那么公司股票就会像债券一样跌价。
