阿尔法是对某一投资策略在市场上的表现的一种衡量。换句话说，阿尔法衡量一个投资组合与市场指数相比的回报。
通常情况下，阿尔法被用来对比共同基金的预期收益，或描述投资经理的业绩。正的阿尔法意味着比市场表现更好，而负的阿尔法意味着表现更差。
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什么是阿尔法？
阿尔法描述了一个投资策略相对于类似基准的成功。换句话说，阿尔法显示一项投资在多大程度上超出或低于其预期收益。
阿尔法是许多希腊字母中的一个，在投资界被用来指代不同的投资波动性和表现的措施。其他例子包括贝塔和伽马。
阿尔法与贝塔密切相关，贝塔是衡量一项投资与一个基准相比有多大的波动性。整个市场的贝塔值是1。贝塔值大于1表示基金的波动性比市场大。β值低于1表示基金的波动性比市场小。它的计算方法是将市场和有关基金的超额收益与无风险收益率相比较。
例如，如果一个交易所交易基金（ETF）的贝塔值为1.2，你会期望它比基准基金多移动20%。如果基准的标准普尔500指数上涨5%，你会期望一个β值为1.2的ETF上涨6%（5%*1.2=6%）。
阿尔法衡量一项投资的实际回报与投资者根据其贝塔值所期望的回报相比。阿尔法有时被认为是投资组合经理在相关指数的风险/回报情况之外增加的价值。
使用上述例子，如果ETF反而获得7%的收益，它将有一个正的阿尔法。如果它只获得5%的收益，它将有一个负的阿尔法。
阿尔法计算
阿尔法是通过衡量一项投资（通常是ETF或共同基金）的超额或不足表现，与由其β值决定的预期回报相比较。
正如之前所说，基金的β值描述了基于基金基准变化的基金预期回报。如果一个β值为1.3的基金以标准普尔500指数为基准，那么标准普尔指数的10%的损失预计将导致该基金损失13%。
一个具有正阿尔法的基金，其表现比投资者预期的β值要好。一个具有负阿尔法的基金表现比投资者预期的要差。
你可以用这个公式来计算一个基金在特定时间段的阿尔法。
α = 投资回报率 – （无风险回报率+（市场回报率-无风险回报率）*β）
我们能发现后半部分的括号里的公式其实就是CAPM。
通常情况下，无风险回报率是90天国库券或其他一些高度安全的政府债券的回报。
设想基金盈利15%，而且无风险利率是5%，市场平均回报率10% ，贝塔 1.3。该基金的阿尔法将是。
15% -（5%+（10%-5%）1.3）=3.5
该基金的表现好于预期，意味着它有一个正的阿尔法。
如果基金盈利只有5%，它的负阿尔法将是：
5% -（5%+（10%-5%）1.3）= -6.5
阿尔法对投资者意味着什么？
阿尔法是个人投资者应该寻找的衡量投资风险的主要指标之一。正的阿尔法值表明基金在过去的表现比预期的要好，而负的阿尔法值表明基金表现不佳。
虽然过去的结果并不能保证未来的回报，但一个共同基金如果一直有负的字母，可能是有风险的。而那些具有持续正数字母的基金可以帮助你的投资组合更快地增值。
小结：
α值衡量的是一项投资与其预期收益相比的过度表现或不足。
α值与β值密切相关，β值是衡量一项投资相对于基准的预期波动性。
投资者可以使用阿尔法来帮助他们评估风险，尽管过去的表现并不能保证未来的结果。
