衰退是基础广泛的经济活动的下降，至少持续六个月。商业活动的减少导致就业和零售销售的下降，从而导致企业利润和股票价格的下降。在股市下跌期间，投资者可能会青睐债券，因为它们提供了本金和定期利息支付的安全性。然而，债券的表现随着债券的类型和经济衰退的严重程度而变化。当然，重要的是要记住，债券的价格随着其收益率或有效利率的缩减而上升，价格随着其收益率的增加而下降。
提示：
没有具体的规则来规定债券在经济衰退中的表现。也就是说，与股票相比，债券的相对安全性可能使它们对许多投资者具有相当的吸引力。
衰退的历史
美国国家经济研究局对美国经济衰退的追踪可以追溯到19世纪50年代。从1980年到2009年，也就是本报告发表时最近的30年，该局已经跟踪了五次衰退，持续时间为6至18个月。1980年1月至1980年7月，1981年7月至1982年11月，1990年7月至1991年3月，2001年3月至2001年11月，2007年12月至2009年6月。
探讨政府债券
美国政府债券包括国债和州及地方债券。投资者将国债视为无风险投资，其收益率与美国联邦储备局制定的短期利率挂钩。正如资源部分的联邦储备经济数据（FRED）图所示，短期和长期美国政府债券收益率在经济衰退期间通常会下降，因为美联储通常倾向于降低利率以刺激经济活动。
然而，如果美联储提高利率以减缓经济并控制通货膨胀，就像它在20世纪80年代初那样，债券价格下跌，收益率上升。在经济衰退期间，国家和地方政府债券的表现与国债相仿，但2007-2009年的衰退除外。2008年的金融危机使人们担心，甚至一些州和地方政府债券发行人可能无法履行其债务义务，这导致投资暂时从州和地方债券逃往国债。
评估公司债券
公司债券的风险比政府债券高。评级机构，如穆迪和标准普尔，对所有公司债券进行了评级。评级较高的债券，如 “Aaa”，通常表明其违约风险低于评级较低的债券，如 “C”。风险较高的债券收益更高，因为债券发行人必须支付更高的利率来吸引投资者。FRED图表显示，高等级公司债券收益率在经济衰退期间通常会下降，而低等级公司债券收益率通常会上升。
在经济衰退期间，投资者对持有低等级公司债券要求更高的收益率，因为在经济条件恶劣时，资产负债表薄弱的公司更有可能难以履行其债券义务。2008年金融危机导致高等级和低等级公司债券收益率急剧上升，因为投资者变得极其厌恶风险，将资金转移到安全的国债上。
其他重要的考虑因素
投资者应该根据自己的风险承受能力和财务计划来持有债券。愿意容忍一些波动的激进投资者可以投资于低等级但高收益的债券，而保守的投资者可能更喜欢高等级的政府和企业债券。长期资产增长的关键是保持债券和股票的平衡，无论市场和经济状况如何。
