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通常来说，在高波动性、不确定性和流动性过剩的时期，黄金是最强的贵金属。在低利率和高赤字的世界里，理论上黄金应该上涨。它可能不是领头羊，其实当我们看一下金属市场内部的一些运作。
2021年黄金价格是否会继续上涨？要找到一个与当前条件相称的时期，你可能要看看2009年全球金融危机后的时期。
COVID-19时期 金价受益
在全球COVID-19大流行的情况下，以及整个2020年前3个季度，黄金价格都表现出了强势。通常来说，在高波动性、不确定性和流动性泛滥的时期，黄金是最强势的贵金属。然而，由于疫苗乐观情绪和全球许多地区的经济反弹，当前的经济环境表现出较低的波动性和不确定性。
宽松政策与刺激措施 对黄金利好
在世界各地，各国政府都在支出，以支撑在某些领域令人振奋的增长的衰退的经济。而随着疫苗的到来，这可能是结束的开始，关于这场大流行病，它促使金属市场内部发生了意想不到的变化。
在低利率和高赤字的世界里，理论上黄金应该上涨。它可能并不是领头羊，事实上，当我们观察整个金属市场内部的一些运作情况时，我们可以看到，资产类别内部出现了某些变化，这表明交易商们正在期待一个更有利的增长环境。
铜就是这样一种资产。铜可以作为增长的代表，并且对全球经济活动的反应极为敏感，因为这种金属被用于许多工业流程。在没有风险的环境中，由于铜对增长的敏感性，它往往是表现最差的金属，而在有风险的环境中，情况恰恰相反。
铜可以与黄金结合，从而形成铜/黄金比。铜/黄金比率是简单的每磅铜的价格除以每金衡盎司黄金的价格，也可以为其他市场提供一些关键的见解。
金属作为增长指标
铜/黄金比率与美国国债收益率之间存在历史正相关关系。也就是说，铜/黄金比率的上升是国债收益率上升的领先指标，反之亦然。其他黄金比率如白银和铂金也表现出类似的上升趋势。这样做的后果基本上是通货膨胀，这很可能导致未来白银和铂金价格上涨。
目前，亚洲经济回暖和疫苗积极性带来的铜源上升，再加上低迷的金价，其结果是铜/金比率以过去20年最快的速度增长。根据历史的相似性，这种增长应该转化为美国国债收益率的大幅增长，然而，事实并非如此。铜/黄金比率和美国国债收益率之间的相关程度可能会随着全球经济体系的变化而变化。
就像全球金融危机后
要找到一个与当前条件相称的时期，你可能要看看2009年全球金融危机后的时期，或者紧接着2016年大选后的时期，当时有再通胀贸易的预期。这两个时期都包括低利率以及支持增长的前景，更多的刺激措施和更多的赤字支出。这两次发生之前，铜相对于黄金出现了大幅上涨，这预示着全球经济增长的预期。
