黑天鹅事件是指发生概率极低，但一旦发生就会产生灾难性后果的事件。
纽约大学退休教授、前衍生品交易员纳西姆-塔勒布（Nassim Taleb）在其同名著作《黑天鹅：极不可能事件的影响》（The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable）中普及了这一术语。
他将黑天鹅描述为具有三个特性：高度不可预测性、潜在的严重后果以及事后可预测。
黑天鹅的三个特性
1.它们是离群值，其发生的可能性远远超出正常预期范围。
2.一旦发生，就会产生重大影响。
3.我们往往会在事后看到对它们的清晰解释–我们称之为回溯可预测性。
1697 年，威廉-德-弗拉明在澳大利亚发现了黑天鹅。由于之前没有观察到黑天鹅，欧洲人认为所有的天鹅都是白天鹅。古罗马讽刺作家尤韦纳尔（Juvenal）甚至用黑天鹅来形容不可能发生的罕见事件，就像现代人所说的 “当猪飞起来的时候”。
黑天鹅事件是如何发生的？
黑天鹅理论的一般前提是，不可预测的事件会对经济或金融市场造成严重后果。重要的是，事件的不可预测性来自于类似和重复经验的积累。
塔勒布认为，黑天鹅问题的原始形式是这样的： “鉴于我们对过去的了解，我们如何才能知道未来？换句话说，当我们还没有经历过所有的事情时，我们怎么能从我们的具体经验中得出一般性的结论呢？我们只见过白天鹅，并不意味着黑天鹅、粉红天鹅或其他颜色的天鹅不存在。
塔勒布以一只为感恩节而饲养的火鸡为例，说明了对过去经验的过度依赖。在这只火鸡的一生中，它每天都要被喂食，从而产生了一种预期，即它第二天确实会被喂食。每喂养一天，火鸡的信念就得到一次强化，直到感恩节的前一天，它才会 “发生信念的修正”。
这是对黑天鹅现象的一个简单易懂的说明。当我们持续经历同样的事情时，比如只看到白天鹅或每天都有人喂食，我们就会倾向于相信这就是我们未来的经历。
注意事项:有时要改变既定的信念，需要一个完全不同的、出乎意料的经历。
黑天鹅事件举例
2008 年次贷危机
始于 2008 年的次贷危机也被称为 “大衰退”，它导致了美国历史上自 “大萧条 “以来最糟糕的经济时期之一。它展现了黑天鹅的所有三个特征。
它出乎意料： 经济政策制定者，尤其是美联储的政策制定者，在很大程度上没有预料到次贷危机的发生。事实上，当时的美联储主席艾伦-格林斯潘后来在接受大卫-鲁宾斯坦的采访时说：“你不可能有一场不出人意料的这种性质的危机”。
这场危机对经济产生了重大影响： 在大衰退期间，失业率翻了一番，最高达到 10%。2007 年至 2010 年间还发生了近 380 万起房屋止赎事件，这是房地产市场急剧下滑及其连锁反应的直接结果。
芝加哥联邦储备银行。”芝加哥联邦储备银行。”大衰退期间，借款人从取消抵押品赎回权中恢复了吗？
这是可以回溯预测的：人们已经对大衰退进行了长时间的研究和讨论。现在，大多数经济学家甚至是感兴趣的普通观察者都清楚，次贷市场的宽松贷款政策是造成抵押贷款危机的主要原因。这些政策包括向信用较差的借款人发放贷款，通常是可调整利率抵押贷款，并将这些贷款证券化，以越来越不透明的安排转售。
2001 年的网络泡沫
上世纪 90 年代末和本世纪初，由于科技公司估值过高、炒作过度，股市达到了前所未有的高度。由此引发的崩盘是极端的，事后看来也是可以预见的。
这是出乎意料的： 投资者在 90 年代中后期将资金投入科技公司，推动科技股屡创新高，并制造了估值过高的泡沫。高估值之所以被忽视，是因为投资者坚信互联网让一切都变得不同了。高水平的投资表明，人们并没有预料到科技行业的价值会出现如此大幅度的下降。
这对经济产生了重大影响： 2002 年 3 月 13 日（星期一），泡沫破灭，纳斯达克指数到 2002 年 10 月下跌了 78.4%，这也导致了科技行业的萎缩，就业机会减少。到 2004 年，科技行业的就业人数减少了 17.8%。
这是可以预见的： 自泡沫破灭以来，人们将责任归咎于推高价格的非理性投资者、可获得的风险资本，或美联储使用货币政策放缓经济。
2010 年的闪电崩盘
闪崩是指股票价格突然大幅下跌。2010 年的闪崩是由操纵自动交易算法造成的，英国期货交易员纳温德-萨劳声称对此负责。
闪崩的发生出乎意料：闪崩没有 “预热”。这是一个突发事件，因此没有人预料到。
它产生了重大的经济影响：市场在一天之内损失了近 1 万亿美元。闪电崩盘还促使对交易活动进行更严格的监管，即设立 “断路器”，当证券价格在规定时间内超过一定限度时，暂时停止交易。
这是可以追溯预测的：事后可以预见：萨劳通过 “恶搞订单 “模仿需求，操纵了对自己有利的市场，导致了股价暴跌。
从黑天鹅理论中得到的一个教训是，总有一些未知因素会影响金融市场。因此，谨慎的做法是采取基本的预防措施，分散投资，持有适合自己的资产配置，以抵御市场的涨跌。
注释：COVID-19 是一次影响巨大、有些出乎意料的事件，有些人可能会将其归类为黑天鹅。但塔勒布不同意 COVID-19 是黑天鹅，这主要是由于可预见性的第一个特征。流行病学家和其他公共卫生官员并不认为大流行病是随机的、不可预见的事件，而是不可避免的。
主要启示
黑天鹅极不可能发生，但会产生重大影响，而且事后可以解释。
纳西姆-塔勒布教授在 2007 年出版的《黑天鹅：极不可能事件的影响》一书中普及了这一术语。
2008 年的次贷危机就是黑天鹅事件的一个很好的例子。
了解黑天鹅理论有助于投资者遵循基本投资原则，从而保护自己。
