收益率曲线是金融界最密切关注的图表之一，因为它描述了短期和长期利率之间的关系。通常情况下，收益率曲线是向上倾斜的，这意味着投资者要支付更多的钱来锁住他们的资金，时间更长。然而，有时收益率曲线会翻转，形成反向收益率曲线，导致收益率曲线倒挂，这可能会对固定收益和股票投资者的回报产生重大影响。
收益率曲线
收益率曲线是投资者购买不同期限的特定债务所能获得的利率或收益率的图表。通常，当人们谈论收益率曲线时，他们指的是美国国债，或由美国政府通过财政部发行的债务。收益率曲线绘制了三个月、六个月、一年、两年、五年、十年和三十年国债的回报。
反向收益率曲线及其原因
典型的收益率曲线是向上倾斜的，购买较长期证券的投资者可以获得更多的投资回报。因此，一年期的国库券将比三个月的国库券支付更多。然而，收益率曲线有时也会倒挂。反转的主要原因之一是，如果经济放缓或走向衰退，预期未来利率会下降。此外，收益率曲线也会因为一些不相关的因素而变平或倒挂，比如对通货膨胀的预期降低，中央银行的政策和机构投资者的投资活动，比如养老基金和对冲基金。
历史上的收益率曲线情况
根据Seeking Alpha网站的报道，在过去50年里，收益率曲线倒挂后，在14个月内有6次出现了经济衰退。除了1966年因政府削减开支而引发的收益率曲线倒挂之外，其他所有的倒挂都伴随着经济衰退。虽然这期间的相关性很强，但倒挂并不是一个完美的预测，因为收益率曲线受到多种因素的影响。
反向收益率曲线对投资回报的影响
面临反向收益率曲线的投资者可能要重新审视他们的投资决策。由于短期债务的回报率超过长期债务的回报率，固定收益投资者长期借出资金的动机减少。此外，政府债务和风险较高的公司债务之间的利差被最小化，使国债特别有吸引力。股票投资者也受到影响，因为市场上的许多部门被抛售，而倾向于在经济衰退中表现良好的防御性股票，如烟草、能源和食品公司的股票。
